Después de la fuerte reacción positiva a las palabras de Bernanke del lunes, los mercados se han estabilizado. Los reportes económicos que se han publicado alrededor del mundo han sido pocos y más o menos como se esperaban, mientras que los de Estados Unidos siguen confirmando que la economía avanza, a un paso más lento de lo que se quiere y necesita, pero avanza al fin. Un poco arriba, un poco abajo, pero los mercados mantienen la serenidad.
El tema que estos días ha cobrado un poco de más importancia es el petróleo, porque un nuevo disparo en el precio parece ser lo único que en este momento pudiera descarrilar la mejora en el entorno, y en la percepción y sentimiento que rigen en los mercados.
El precio del crudo Brent se encuentra en alrededor de $125dpb, de los cuales por lo menos $25 se deben a la incertidumbre sobre la oferta que provocan el conflicto con Irán, y los problemas políticos en Sudán, Siria y otros países productores. Aunque Irán sigue produciendo con normalidad, el crudo está terminando almacenado, porque cada vez son más los países que se unen al boicot contra Irán organizado por Europa y EU, y dejan de comprar petróleo iraní, o reducen sus adquisiciones.
Aparte del Medio Oriente, el precio parece atrapado entre la desaceleración de China, el segundo consumidor más grande del mundo, que se pudiera profundizar y afectar seriamente la demanda, y el crecimiento de EU, el primer consumidor más grande, que va ganando fuerza y solidez, lento pero seguro, y sugiere una demanda estable o al alza.
El precio del petróleo ya se considera caro, y no ha podido retroceder a pesar de que los inventarios son altos en los países importantes, a pesar de que la primavera es la época de menor demanda por crudo, y a pesar de que Arabia Saudita ha prometido, y cumplido, compensar la falta de suministro por parte de Irán y otros países, con producción de sus excedentes. Los niveles actuales de los precios, se han visto reflejados ya en un incremento en el precio de la gasolina – tremendamente importante para el consumo en EU y Europa.
Si bien los energéticos hasta ahora no han impedido que la economía y el consumo sigan creciendo, un nuevo disparo en los precios sí podría afectar seriamente la demanda de los consumidores por otros productos, los costos de muchas empresas y también las expectativas de inflación en prácticamente todo el mundo. Con esto en mente, los gobiernos de EU, Inglaterra y Francia han estado hablando de un acuerdo para liberar petróleo de las reservas estratégicas e impulsar el precio a la baja. Lo que está en juego, además, no es menor, porque se trata de un año de campaña y elecciones presidenciales tanto en EU como en Francia, donde ambos mandatarios – Obama y Sarkozy – están luchando por la reelección. Esperamos, entonces, que el precio del petróleo continúe estable o corrija en las próximas semanas, ya que nos parece que el conflicto con Irán no llegará a mayores, por lo menos en un buen tiempo.
Por lo demás, los mercados siguen tomando utilidades después del disparo del lunes. El dólar hoy se fortalece contra la mayoría de las monedas, cosa que impulsa aún más la corrección en los precios de las materias primas y del petróleo, y las tasas de interés de los bonos del Tesoro vuelven a retroceder marginalmente.
Las bolsas bajaron un poco más de 1% en Europa, y en EU pierden alrededor de 0.70%. Para nosotros, se trata de un retroceso momentáneo que no impedirá que las bolsas de todo el mundo registren a marzo uno de los mejores rendimientos trimestrales en varios años.
Dicho esto, es momento de prepararnos para el inicio del 2T12, que abre con mucha información económica muy importante, y se traslapa con la celebración de la Semana Santa. Nos parece aconsejable cerrar marzo, el próximo viernes, con posiciones de máximo 40% en acciones en los portafolios. Si las posiciones son mayores, recomendamos bajarlas, y si son menores, recomendamos mantenerlas.
Las bolsas nos parecen un poco estiradas ya, y la próxima semana, cuando en México mucha gente está de vacaciones, se publicarán los índices PMI del mundo, y el reporte de empleo de EU del mes de marzo. Nosotros consideramos que estos son tres de los reportes económicos más importantes de todos para los mercados, y no está muy claro que se puedan evitar decepciones. En pocas palabras, estaremos en terrenos propicios para una toma de utilidades más fuerte que las recientes, y debemos estar preparados para no sufrir grandes minusvalías, y para aprovechar las ofertas que se presenten.
Quedo a sus Ordenes.
