El optimismo con el que cerraron los mercados el viernes pasado se sigue plasmando en alzas en los mercados. La razón detrás del ánimo son, desde luego, las reuniones de los bancos centrales de Estados Unidos y la Zona Euro, el miércoles y el jueves, porque de ambos se esperan decisiones de estímulo.
En el caso de Estados Unidos, se esperan únicamente señales de las medidas que podrá emplear el Fed para reactivar la actividad y el mercado laboral.
El caso de la Zona Euro es mucho más complicado porque no sólo se trata de estimular el crecimiento económico, sino también de empezar a emparejar las tasas de interés de los distintos países para que la política monetaria funcione correctamente, o por lo menos esto es lo que dice Mario Draghi, el presidente del BCE. Todo esto significa que Draghi buscará alguna manera para bajar las tasas de España e Italia – comprando los bonos directamente, transfiriendo recursos a los fondos de rescate para que ellos compren los bonos, haciendo una especie de “Operación Twist” vendiendo bonos alemanes para comprar italianos y españoles. En fin, no se sabe qué exactamente hará el BCE, pero claramente todos esperan que haga algo.
Así que hoy, mañana y la mitad del miércoles nos mantendrán ocupados los bancos centrales y, claro, las Olimpiadas, en las que México acaba de ganar la medalla de plata en clavados sincronizados de plataforma de 10 metros, de hombres!!!
El tono en general, debe seguir siendo positivo, a menos que surjan declaraciones tratando de moderar las expectativas. Por lo pronto, el día de hoy el dólar repunta ligeramente contra la mayoría de las monedas, probablemente en reacción a la caída que sufrió desde el jueves, y el euro se sigue ajustando.
En el mercado de bonos, los del Tesoro y de otros países fuertes sufren retrocesos en sus precios y sus tasas repuntan, mientras que las tasas de España, Italia, Irlanda y Portugal bajan arrastradas por el mejor ánimo.
Y las bolsas continúan al alza. Un poco por los resultados de utilidades que siguen sorprendiendo, aunque las ventas no han alcanzado las estimaciones, y otro poco por la expectativa de más liquidez que impulse los precios, pero el caso es que el S&P500 de Wall Street se encamina a máximos, y México lo alcanzó la semana pasada.
En los mercados hay esperanzas, pero también hay experiencia, así que pensamos que en los precios no se ha incorporado el resultado ideal que quisiéramos de las reuniones de los bancos, sino apenas algo moderado. Si el Fed, y sobre todo el BCE, toman decisiones que cumplen con lo que se quiere de ellos, aún hay margen y no hay duda que los mercados responderán con fuerza al alza. Sin embargo, por muy seguros que parezcan los inversionistas, siempre existe la posibilidad de que los bancos, por una cosa o por otra, terminen decepcionando con medidas diluidas o la posposición de las decisiones; en este caso, los mercados pueden volver a corregir como lo hicieron el año pasado en estos mismos meses.
Todo esto para decir que seguimos recomendando mantener las carteras sin cambio. Esta semana puede darnos mucha más luz hacia delante y para el próximo fin de semana podremos estar en una posición mucho más cómoda para tomar decisiones de mediano y largo plazos.
